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罗斯资本（Roth Capital Partners）投资经理张珊珊告诉《国际金融报》记者：“一方面，人民币基金随人民币贬值而缩水，这意味着所预算的项目实际融资需求增大，这或将影响基金放弃项目投资；另一方面，短期内人民币贬值使得中国资产端更为便宜，成为吸引美元资金入局的诱惑力。但中长期来看，综合中美贸易摩擦、中国经济增速放缓等宏观因素，美国LP（有限合伙人）对投资中国会持有异常谨慎的态度，一是害怕所投资项目生存更为不易，二是担忧项目退出时，回报率或因继续下跌的汇率而缩水。”

在联合利华位于汉堡港口新城的大楼里，其代表向记者介绍多款面向中国市场主推的新产品，比如高端洗护品牌花漾星球，其原料采取天然植物纯素材料，无防腐剂无色素。记者了解到，在第二届中国国际进口博览会上，联合利华就精选近30个品牌参展。联合利华负责人感叹，“过去一个大品牌进入中国需要两三年，如今一年就有几个新品类或者新品牌进入中国，一些大品牌也会加快推出子品牌和新品牌”。

具体而言，多数企业不知道哪些银行愿意提供资金满足自身票据融资需求，银行则担心票据贴现规模增速不够稳定导致业务不达标，于是在票据直贴业务市场，出现了大量票据中介——他们先向企业收票，再向合作银行卖票，在撮合企业银行票据融资业务同时赚取相应的无风险利差，甚至当银行在收票后因资金受限而无法持有票据时，票据中介能迅速将票据转卖给大中型银行，以最快速度完成票据转贴现帮企业完成票据融资。

我想强调的是，评级公司的问题不在结果，而在过程。评级公司将市场上的主体进行信用风险排序，受限于可供选择的是级别空间（AA起），无法精准呈现信用分数。因此级别泡沫、区分度不够，都不能说明评级公司不专业，核心还是展示空间的问题。在这种情况下，要求评级公司完善及披露评分体系远比直接以结果惩罚有用。如果说债券市场是高考，评级公司作为阅卷老师，按照自己对主观发挥题的“判断”给出分数，而金融机构作为高校，在普遍扩招的情况下，也是要根据自己的风险偏好确定录取分数线。这才是金融体系下应有的专业分工，而不是内外评一起重复劳动，出了问题各种背锅、耍锅。

全球四大风险隐现。2019年全球面临四大风险：长期债务周期接近尾声、欧盟一体化进程倒退、新兴经济体上半年货币贬值压力、中美贸易战下半年存在再度升级风险。全球风险凸显的深层次社会背景是全球化和货币过度宽松下的利益分配失衡，杠杆率高企、贫富差距拉大、民粹主义和逆全球化抬头、全球产业链格局及经济格局重构。

“对很多急需票据融资周转资金的中小企业而言，10个基点的融资成本抬高，对他们也是不菲的财务压力。”前述城商行票据业务部主管直言。但这些中小企业往往仅有一两家直贴银行，当后者因资金紧张或风险控制而不愿票据直贴时，他们苦于不知道其他银行是否愿意给予票据直贴，只好借助中介的转贴现服务获取融资，并为此支付较高的中介费用（即中介收取的利差收入）。